船舶制造业

船舶制造业和航运行业分别作为船舶产业链的中游和下游均 有自身的周期性。作为供需两端，两个行业的发展逻辑极为 紧密。本轮船舶产业链周期启动自 2021 年，整体呈现出结构 性景气的特点，在经历了子行业结构性分化后，当前景气度 依然持续向上。本轮大周期形成的原因是全球船厂产能出清 导致供给侧缺乏弹性，同时在需求的刺激下供需失衡，供给 侧推动了新船的投资，再加上船舶老龄化严重叠加环保政策 的刺激催化了这一过程。从年度数据来看，2021 年数据同比 2020 年增加 22.3%，截止 2025 年 6 月，克拉克森新船价格指 数报收 189.18 点，环比 5 月上升 0.04%，同比下降 0.19%， 自 2021 年以来增长超 50%。此外，环保政策中 IMO 的 CII 评 级的趋严将严重船东的运营效率，同时一定程度上指引着对 新型能源船型的下单节奏，LNG 双燃料船订单当前占比最 高。替代燃料整体需求前景广阔，可关注整个造船产业链。